以周期为代表的低风险特征风格将会占优

时间:2020-08-02 15:54:08 作者:自由投
阅读量: 350

以下为a股市场以周期为代表的低风险特征风格将会占优内容:

摘要
分子端和无风险利率端预期充分,未来的超预期关键在于「风险偏好」,背后隐含的核心问题还是「中美问题」。
从「分子端」的角度看,高频数据和中观数据显示,当前经济逐步改善。往后看,经济及盈利未来逐季抬升基本预期之内,边际变化不大。从「分母端」角度看,流动性宽松格局还能持续,但会通过促进信用传导、合理控制货币总量的方式调节,整体来看流动性低于预期或者超预期的概率都比较低。因此,往后看超预期的因素核心集中在「分母端的风险偏好」,而风险偏好的关键驱动因素在于「中美问题」。
3100-3400的震荡格局之下,结构选择更为重要。
1)我们需要放下突破的执著。历史筹码密集区域,叠加中美关系不确定因素、宏观流动性斜率放缓、监管态度不确定性等问题,「突破3500还需要时间」。以周期为代表的低风险特征风格将会占优插图

2)我们需要对震荡区间的下沿保持足够的信心。中美发酵的路径难以准确预判,但是“以国内大循环为主体”的思维将逐步占主导位置,中美背后的风险评价指标正在经历下行的过程。同时金融服务实体背景下,创业板注册制在即,未来逐季上行的「盈利」、比市场预期更为持久的「宽松流动性环境」以及国内资本市场「改革预期」,均是支撑市场下沿的关键因素。3)风险偏好因素为主导,那么「依靠风险特征选股」是个不错的选择。
周期可为:并非风格切换,是风险特征选择的结果。
当前看好周期不是风格切换,而是中美不确定性增加背景下,「低风险特征选股思路」占优的结果。以周期为代表的低风险特征风格将会占优插图(1)

市场认为,周期的吸引力在于低估值和配置空间;我们认为低估值仅仅是「表象」,部分行业的低估值伴随着市场对其盈利性不可持续的隐含假设,低估值中蕴藏着较高风险。中美不确定性增加压制市场风险偏好,以周期为代表的低风险特征风格将会占优。同时,伴随「经济复苏」和「“国内大循环”」逐步证真,「周期可为」。
消费继续:基本面拐点未至,消费信仰仍可延续。
我们认为,市场不缺乏对消费的信仰,但缺乏的是「信仰能够持续多长时间」的论证。消费板块不仅仅具备较好的盈利增长性,其「盈利稳定性」更是在“无风险利率下行”+“风险偏好下行”环境下对投资者们的最大吸引力。以周期为代表的低风险特征风格将会占优插图(2)

对于当下市场对消费的担忧——盈利能否超预期去匹配高估值,我们认为,近年不断攀升的估值水平是与「龙头企业竞争优势提升」带动「市占率提升」匹配的,从当前的中报业绩表现来看,该逻辑尚未证伪,消费的信仰仍可持续。
震荡格局,重视低风险特征的风格结构。
1)大势研判:「3100-3400」震荡格局不变,后续需要重点关注「监管」、「中美」、「盈利」等因素。2)风格研判:「消费」和「周期」为主,科技时间未到,金融暂歇。3)行业比较:「建材」/「机械」/「食品饮料」/「家电」/「汽车」/「新能源」/「保险」。
目录
1、未来一个阶段的边际重点在于中美关系
2、震荡格局,胜在结构
3、低风险特征+顺周期:周期可为
4、基本面拐点未至,消费信仰仍可继续
5、后市如何看?消费周期轮番进攻
正文
1、未来一个阶段的边际重点在于中美关系
分子端和无风险利率端预期充分,未来的超预期关键在于「风险偏好」,背后隐含的核心问题还是「中美问题」。从「分子端」的角度看,高频数据和中观数据显示,当前经济逐步改善。

往后看,「经济及盈利未来逐季抬升」基本预期之内,边际变化不大。从分母端角度看,流动性宽松格局还能持续,但会通过促进信用传导、合理控制货币总量的方式调节,整体来看流动性低于预期或者超预期的概率都比较低。因此,往后看超预期的因素核心集中在分母端的风险偏好,而风险偏好的关键驱动因素在于中美问题。
往后看,中美问题的「不确定性」在增加。近期在贸易战、科技战、资源战、地缘战、外交战、金融战这中美修昔底德陷阱的六大战役中,美国在地缘战、外交战和金融战方面有所动作,降低了众人的风险偏好…

以上就是“a股市场以周期为代表的低风险特征风格将会占优”的全部相关内容了,喜欢的话可以继续关注自由投其他的股票文章!

看了以周期为代表的低风险特征风格将会占优还看了
大族激光发布一季报营业利润1.05亿元插图

大族激光发布一季报营业利润1.05亿元

2020-07-25 20:12

「财务指标」除1家含权益类组合加权收益率为负外插图

「财务指标」除1家含权益类组合加权收益率为负外

2020-06-19 09:01

凯撒文化发布一季报营业利润8.71千万元插图

凯撒文化发布一季报营业利润8.71千万元

2020-07-14 16:09

「炒股软件排行榜」中科电气当日换手率达6.19%,后市走向?插图

「炒股软件排行榜」中科电气当日换手率达6.19%,后市走向?

2020-06-16 17:17

热门股票排行紫金矿业—07.09插图

热门股票排行紫金矿业—07.09

2020-07-09 16:12

盘前要闻,热搜股票top1「07月21日」插图

盘前要闻,热搜股票top1「07月21日」

2020-07-21 11:25

三年行动方案获通过 国企改革驶入“高速路”插图

三年行动方案获通过 国企改革驶入“高速路”

2020-07-01 12:03

汇丽B涨幅达10.13%成交2.04万手0706插图

汇丽B涨幅达10.13%成交2.04万手0706

2020-07-06 19:59

法拉电子当日换手率达2.65%,后市走向?插图

法拉电子当日换手率达2.65%,后市走向?

2020-11-16 17:14

中旗股份半年报营收10.07亿元同比13%插图

中旗股份半年报营收10.07亿元同比13%

2020-08-02 18:34

相关专题


Warning: mysqli_query(): (HY000/3): Error writing file '/tmp/MYDm8xJ3' (Errcode: 28 - No space left on device) in /www/www.ziyoutou.com/wp-includes/wp-db.php on line 2024